M&A
EEUU
Brenda Bernal
Jul27,2020
Contra lo que podía suponerse, con el Covid-19 golpeando cada metro de la economía, las consecuencias en esta primera mitad de año no son un calco en todos lados. Por ejemplo, en el terreno de las fusiones y adquisiciones (M&A) de Media y Telecomunicaciones de EEUU, el impacto no ha generado estruendos: la peste afectó algo el atractivo de los activos digitales y de telecomunicaciones pero no lo ha golpeado, según se deduce al ver la investigación periódica de mitad de año de PwC.
En total, se concretaron 259 acuerdos en el primer semestre de 2020, según la mensura de PwC. A medida que las empresas se enfrentan a hacer negocios en el entorno actual, y mientras el streaming sigue irrumpiendo en el ecosistema de medios, la demanda de publicidad disminuye y las compañías buscan volverse más esbeltas y más eficientes, la investigación analiza algunos de los factores y desafíos que darán forma a las fusiones y adquisiciones en los meses y años venideros.
En el Q1 2020, hubo una disminución del 19% con respecto al segundo semestre de 2019. Si bien la pandemia indudablemente tuvo un impacto en el sector de Medios y Telecomunicaciones, los volúmenes de acuerdos ya habían comenzado a contraerse en 2019, y continuaron sin ganar cuerpo durante el primer semestre de 2020, en general, manteniendo el ritmo del Q4-19. Mientras que los subsectores dependientes de los ingresos por publicidad sintieron el impacto con mayor intensidad, las telecomunicaciones y los subsectores con enfoque digital fueron más resistentes en el entorno actual.
Los volúmenes de negocios anunciados siempre han sido volátiles en el sector (en gran medida impulsados por los mega-acuerdos) y 2020 no está siendo una excepción. Los valores de acuerdos anunciados de US$ 12.000 millones y US$ 19.000 millones en Q1 y Q2, respectivamente, cayeron dentro del rango de los últimos 8 trimestres.
Pese al virus, los volúmenes de negocios se han mantenido relativamente bien en la mayoría de los subsectores, y especialmente, en los dos subsectores más grandes, Internet e Información. Publicidad y Marketing, en tanto, tomaron la peor parte de la disminución.
Después de un lento Q1, Internet e información se recuperaron un poco en el Q2, en parte impulsado por una gran cantidad de inversión en entrega de alimentos y otras plataformas digitales.
Aunque la mayoría de los subsectores se enfrentaron a algunas reducciones modestas en la primera mitad de 2020, algunos ganadores claros se destacaron. Las telecomunicaciones han visto algunos de sus trimestres más fuertes en los últimos años durante la era Covid-19, con acuerdos relacionados con ISPs, fibra y equipos inalámbricos. Y a pesar de que los anunciantes se retiran, los acuerdos relacionados con podcasts continúan en el subsector de Música/Contenido de audio, una señal de confianza en su poder de permanencia a medida que las marcas vuelven a la publicidad.
PROYECCIONES
Las perspectivas para la segunda mitad del año siguen siendo inciertas. Sin embargo, las adquisiciones oportunistas a medida que las valoraciones comienzan a disminuir, junto con los cambios regulatorios pendientes, allanan el camino para que las fusiones y adquisiciones ayuden a las empresas en su camino hacia la recuperación.
El entorno económico actual probablemente obligará a las empresas a ser un poco más introspectivas en la identificación de activos o negocios específicos que no contribuyan al crecimiento de sus ganancias en el futuro. Con la crisis actual golpeando los talones de varios años de consolidaciones masivas, las compañías están sentadas en varios activos no esenciales que están listos para la desinversión.
"No especularemos sobre activos particulares que podrían estar a la venta, pero tomemos un momento para reflexionar sobre la industria de medios y telecomunicaciones antes y después de la última crisis financiera mundial. A raíz de esa recesión, vimos que Disney adquirió Marvel, GE vendió su participación en NBCUniversal a Comcast, Sirius se combinó con XM y Time Warner escindió Time Warner Cable, por nombrar algunos de los transformadoras de la época", subraya el reporte de PwC.
En un año típico, la mayoría de los programas de televisión estarían en producción o en preproducción a principios del verano. Con la mayoría de las fechas de inicio paralizadas, es inevitable que los retrasos en la producción conduzcan a inicios pospuestos, tiempos de producción más largos para permitir medidas de distanciamiento o temporadas abreviadas. Esto tendrá un impacto directo para los broadcasters que confían en el contenido para generar ingresos publicitarios; en los estudios o compañías de producción que esperan la disponibilidad de talento; y en las plataformas de streaming que muestran nuevas temporadas después de su primera emisión. A corto plazo, esto aumentará la demanda de producción no programada con plazos de entrega más cortos y la posible adquisición de bibliotecas de contenido para llenar vacíos.
A pesar de las órdenes de quedarse en casa durante gran parte de la primera mitad del año, los hogares con niveles récord han dejado caer su paquete tradicional de TV por cable o satélite a medida que más plataformas de streaming han entrado en la lidia. Si bien el regreso de los deportes en vivo atraerá a algunos espectadores, la pandemia claramente ha acelerado la disrupción, y muchos hogares optan por múltiples streamings a un costo total más bajo que su paquete de TV paga convencional.
Del mismo modo, el juego de videojuegos ha aumentado en popularidad a medida que juegos como Animal Crossing permiten a los jugadores conectarse de una manera socialmente distante. Si bien el nivel de juego alcanzado durante el bloqueo probablemente disminuirá, PwC proyecta ver una demanda continua de nuevos jugadores y, como resultado, activos de juego.
Las agencias de publicidad se encuentran entre las más afectadas por Covid-19 en el sector de Medios y Telecomunicaciones, y la mayoría de los anunciantes están retirando sus gastos como reflejo de los bloqueos. A medida que la economía comienza a moverse durante la pandemia, el analista espera una reducción de los presupuestos publicitarios y una reducción significativa del gasto en ciertos sectores (por ejemplo, viajes o eventos en vivo). Es probable que algunos anunciantes busquen un gasto de generación de demanda más efectivo en plataformas digitales en lugar de publicidad de marca masiva en medios tradicionales.
"Ya hemos visto una fuerte disminución en los acuerdos de publicidad en el Q2 2020, y esperamos que esta tendencia continúe en el futuro cercano. En el futuro, esperamos que los jugadores más grandes hagan un menor volumen de acuerdos, pero continuarán compitiendo por activos más grandes basados en datos", destaca al final el reporte.
